一本道电影 东吴证券：给以完晴天下买入评级
发布日期：2024-11-04 19:48 点击次数：188
一本道电影
东吴证券股份有限公司张良卫，周良玖，陈欣近期对完晴天下（002624）进行盘问并发布了盘问敷陈《2024年三季报点评：游戏筹谋性功绩改善，静待新家具周期杀青》，本敷陈对完晴天下给出买入评级，面前股价为9.73元。
完晴天下
投资重点
事件：2024Q1-3公司实现贸易收入40.73亿元，yoy-34.26%，归母净利润-3.89亿元，yoy-163.25%，扣非归母净利润-4.48亿元，yoy-197.98%。其中2024Q3实现营收13.13亿元，yoy-24.36%，qoq-8.25%，归母净利润-2.12亿元，yoy-190.27%，2024Q2为-1.47亿元，扣非归母净利润-2.13亿元，yoy-223.90%，2024Q2为-0.77亿元。
影视+被投企业失掉致功绩承压，游戏筹谋性功绩已环比改善。2024Q3公司营收同比下跌24.36%，环比下跌8.25%，其中游戏业求实现营收12.20亿元，受老游生命周期内当然回落，同期新游尚未上线补缺影响，同环比有所回落，影视业求实现营收0.83亿元；扣非归母净利润同比下跌223.90%，环比失掉由0.77亿元扩大至2.13亿元，主要系：1)影视业务：扣非归母净利润-0.87亿元，主要系部分影视剧销售价钱低于预期；2)游戏业务：扣非归母净利润-0.95亿元，主要系被投企业失掉阐发投资损失1.16亿元，若剔除该投资损失影响后，受益于公司梳理调度、聚焦布局等一系列举措落地，降本增效后果显豁，游戏业务的筹谋性功绩已实现环比由亏转盈。用度端，2024Q3公司销售/措置/研发用度同比变动-17.53%/+3.45%/-17.72%，环比变动-34.27%/-20.43%/-4.03%，销售/研发用度同环比下跌主要系新游上线较少，执行用度减少，以及公司梳理优化东谈主员降本增效，措置用度同环比变动主要受东谈主员优化资本影响。2024Q3销售/措置/研发用度率区别为13.84%/12.49%/33.12%，同比变动+1.15pct/+3.36pct/+2.67pct，环比变动-5.48pct/-1.91pct/+1.45pct。
《诛仙天下》已定档，期待《诛仙天下》《异环》上线弘扬。公司积极梳理布局，聚焦弥远发展上风品类，后续管线澄莹且储备充沛，其中1)旗舰端游《诛仙天下》已定档2024年12月19日公测，官网预约玩家限制已最初200万东谈主(放弃2024/11/2)，咱们以为诛仙IP及MMO是公司的上风范畴，期待端游上线孝顺功绩增量；2)二次元齐市题材绽放天下多端游戏《异环》已开启初次测试招募，其B站、TapTap预约量区别为90、145万(放弃2024/11/2)，积极关怀其测试和上线进展，看好在《幻塔》的时代、运营教授蕴蓄基础上，《异环》有望于2025年内上线孝顺功绩弹性。此外，《P5X》正在筹备国际地区上线，双端游戏《诛仙2》《代号Z》均在研发阶段。
盈利预测与投资评级：琢磨到公司团队优化、影视业务及游戏被投企业失掉等影响，咱们下调2024年盈利预测，瞻望2024-2026年EPS区别为-0.31/0.49/0.60元(前为0.06/0.49/0.60元)，对应面前股价2025-2026年PE区别为20/16倍。咱们以为公司重磅新游周期将于2024年底开启杀青，有望带来功绩发转，同期看好公司聚焦资源发展上风品类，后续新游杀青度有望栽植，动手功绩肃肃增长，保管“买入”评级。
风险教导：老游活水超预期下滑，新游弘扬不足预期，行业监管风险
证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据筹备，长城证券（002939）侯宾盘问员团队对该股盘问较为长远，近三年预测准确度均值为79.1%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.94亿，证据现价换算的预测PE为64.87。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增握评级6家；往日90天内机构目标均价为10.02。
以上施作为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。
