撸撸射影院 东谈主形机器东谈主第一股优必选财报透视：消耗级爆发物流板块拖后腿 廉价战略能否破局？
发布日期：2025-04-04 13:55 点击次数：85
3月30日，国内东谈主形机器东谈主第一股“优必选（09880.HK）”发布一份颇具看点的2024年级迹公告，也响应出洋内东谈主形机器东谈主产业的一些变化趋势。
财报表露，2024年，优必选总营收达13.05亿元，同比增长23.7%；期内净耗费11.60亿元，同比收窄8.3%。
2024年优必选切入千元级智能宠物装备赛谈、将推出30万以下的东谈主形机器东谈主，“多点布局”“ 裁减价钱门槛”两大战略阐发如何，期间买卖商量院将字据财报进行详备通晓。
天然素人一、消耗级机器东谈主爆发，物流机器东谈主拖后腿
优必选2024年各业务板块阐发分化，其中2024年消耗级机器东谈主业求已矣营收4.77亿元，同比大增88.1%，由第三伟业务晋升第一伟业务，同期也成为优必选2024年的主要增长引擎。
消耗级机器东谈主板块，2024年新开垦的智能宠物确立成为爆款，拉动该板块收入大增。其中智能猫砂盆C10、C20系列出货量作念到了行业头部并成为跨境爆品，空气萝卜智能猫砂盆在国内天猫、京东电商平台也成为行业类宗旨头部产物。
此外，优必选还开拓了无垠界智能割草机M10、泳池机器东谈主PC10、智能雪柜喂食器F10、智能强吸扫地机V10等新产物。
2024年物流机器东谈主业求已矣营收3.22亿元，同比减少17.5%，由第一伟业务退至第三伟业务，是独一下滑的子业务（其他以外）。优必选称主要由于2024年已签约的部分名目于年底尚未完成委用和验收，从而导致收入减少。后续该业务需求是否下滑有待进一步不雅察。
此外，消耗级机器东谈主收入占比教诲以及该业务毛利率较低，也导致优必选举座毛利率下滑2.8个百分点至28.7%。
二、耗费收窄主要来自控费
尽管毛利率下滑，但2024年优必选净耗费仍同比收窄8.3%至11.60亿元，这主要获利于时间用度的箝制。
2024年，在营收增长23.7%的配景下，优必选的搞定用度、研发用度永别同比减少7.4%、2.5%。
举座来看，2024年优必选的销售用度率、搞定用度率、研发用度率均呈下降趋势，时间销售用度率为40.14%，同比减少7.80个百分点；搞定用度率为28.35%，同比减少9.52个百分点；研发用度率为36.63%，同比减少9.84个百分点。
固然优必选罗致了一些控费步调减少耗费，但面前各项用度率仍处于较高水平，且各项用度下降空间有限，其中研发用度的减少也容易影响研发成果，后续扭转耗费的要点仍在于扩大营收范围。
三、裁减价钱门槛
2021年优必选推出了新款Walker X，并在2022年运行销售，但在随后的两年中只卖出了10台，每台平均售价约600万元。
比较此前动辄数百万的东谈主形机器东谈主，优必选诡计于本年二季度上市的东谈主形机器东谈主“天工行者”订价29.9万元，大幅拉低了消耗门槛。官网表露，天工行者身高170cm，具有20摆脱度仿东谈主构型，解救10km/h高速奔走与复杂手脚。
同期裁减价钱门槛亦然行业趋势。3月18日，越疆（02432.HK）厚爱发布并预售 “贤达操作+直膝行走”具身智能东谈主形机器东谈主Dobot Atom，售价19.9万元起，堪称以“冰点价”颠覆行业。
岂论是行将上市的30万元内的东谈主形机器东谈主“天工行者”，也曾切入消耗商场，推出千元控制的智能宠物确立，优必选裁减产物举座价钱门槛的趋势均较为昭彰。跟着本钱涌入东谈主形机器东谈主赛谈以及产业链冉冉进修，优必选裁减价钱门槛的战略展望将进一步不时，有望将其销量推向下一个量级。
四、半年多融资4次，仍深度依赖融资补血
终年大幅耗费下，优必选仍深度依赖融资补血。
近五年来（2020—2024年），优必选累计耗费超50亿元，时间磋商行径现款流也呈大幅流出景况，本人并无造血才智。
公开贵寓表露，在2023年上市前优必选已开展多轮融资，融资金额数十亿元；2023年上市时，优必选又募资10.42亿港元。
而上市不到8个月，优必选再度开展密集股权融资。数据表露，2024年8月—2025年2月，半年多时期内优必选共开展“四次”股权融资，所有融资金额20.68亿港元，募资用途主要为偿还到期债务、补充营运资金等。
限度2024年末，优必选领有货币资金12.24亿元，存在7.93亿元的短期借款以及7.09亿元永久借款等有息欠债；仅2024年上半年其磋商行径现款流便净流出4.27亿元，研讨到短期扭亏难度较大，展望将来一段时期仍将依赖募资补血。
五、股价坐过山车，估值业内偏高
2024岁首于今（2025年4月3日收盘），优必选股价下落9.89%，但时间股价波动较大，最高曾涨至328港元/股，随后曾跌至40.8港元/股。
2024年3月，优必选被纳入恒生玄虚指数及港股通名单，迷惑大量内地资金涌入，胜利激动股价在2024年3月6日单日暴涨88.13%，次日创下328港元/股的历史高点，总市值超1300亿港元；随后股价运行永劫期下行，2025年1月13日下落至40.8港元/股的低点。
限度2025年4月3日收盘，优必选股价为81.9港元/股，总市值为361.8亿港元，较高点股价下落75%，市值挥发千亿港元。
从估值磋议来看，与大家同业上市公司比较，优必选估值较高。由于优必选尚未盈利，市盈率（PE）磋议莫得道理，市销率（PS）、市净率（PB）磋议具有一定对比道理。
数据表露，优必选市销率（TTM）为32.9倍、市净率为21.13倍，估值仅次于业务相似度较高且雷同在港股上市的越疆，远高于其他同业。
六、转头：多点布局，裁减价钱门槛战略奏效
“多点布局”“裁减价钱门槛”两大战略激动优必选走在东谈主形机器东谈主买卖化前方，其中多点布局下物流界限收入下滑被消耗界限收入增长所对消，并带动举座营收增长。优必选也在开拓多个卑劣界限，展望于本年上半年完成东风柳汽20台东谈主形机器东谈主WalkerS1的初度批量委用。
裁减产物价钱门槛虽导致毛利率下滑，但商场开拓却有了新进展。2024年智能宠物装备销量爆发，30万元以下的东谈主形机器东谈主“天工行者”的商场阐发也值得期待。
需要扎眼的是，频年来本钱大量涌入东谈主形机器东谈主赛谈撸撸射影院，竞争加重无可幸免，如各家厂商争相推出更廉价的机器东谈主产物，业内已有价钱战的迹象。产物举座价钱下落，且各项用度仍高企的配景下，展望优必选短期内扭亏难度仍较大。